摘要：第二，GBTC转变为ETF之后套利盘和因为管理费太高离开的投资者仍然会持续一段时间；我们提醒投资者，ETF带来足够的净流入，需要一个时间过程。尽管贝莱德和富达旗下的比特币现货ETF有巨额的申购，但GBTC也有天量的赎回。...

脱水大字报帮助您选择和梳理日常重要的市场观点和研究报告。内容由几位交易员和分析师志愿者在业余时间完成。请注意大拇指并给予鼓励。

欢迎私信或评论申请入群，共同交流。

自12日以来，BTC已经调整了一个多星期，至今还没有跌破1月3日达到的4万周边低点。脱水观点认为，一旦BTC持续上涨两个多月，就不会很快结束。原因有三：一是加密市场销售不会立即结束，合适价格仍有压力；二是GBTC转型为ETF后，套利板块和管理费过高的投资者仍将持续一段时间；三是部分大户削减合约仓位，转而有现金，有明显的持币观望意图。

我们提醒投资者，ETF需要一个时间过程才能带来足够的净流入。而且最近还没有其他关于推动市场上涨的叙述，所以不要太乐观。技术上，建议处于上述44671压力位。

01 行业及宏观

上周最惊心动魄的是ETF的流入流出较量。尽管贝莱德和富达的BTC现货ETF认购量很高，但GBTC也有天量赎出。16日，灰度向Coinbase转移到9000个BTC，立即引起市场恐慌性下跌。截至上周日，BTC现货ETF全部流入40亿美元，流出28亿美元，整体净流入12亿美元。然而，GBTC总共持有62万枚BTC，其中要盈利或挪仓的需求需要逐步消化。

该行业的另一个热点问题是富达以太坊现货ETF是否可以获得批准。SEC上周明确将其审计推迟到3月5日。该行业普遍认为，有70%的可能性获得批准，最有可能在5月获得批准。脱水认为，以太坊ETF审计延期并不是坏消息。最好在比特币减半前后获得批准。

宏观上，上周发布的美国零售数据表现强劲。通货膨胀下降环境下的强劲零售业证明，美国经济不太可能走向硬着陆，但良好的经济表现降低了美联储降息的紧迫性。关于降息的时间点和强度的游戏仍然是未来市场的焦点。我们将继续观察它。

02 链上数据

根据Glassnode数据，BTC链上的成本持续下降，说明BTC链上的活动持续下降，资金有一定的出逃迹象。目前市场整体观望情绪相对较强。

从CoinGlass的数据来看，比特币交易所的钱包余额目前流量相对较小，短期内资金主要流出交易所，说明BTC积累了资金，双方都有一定的抄底迹象。

总的来说，市场观望情绪比较强烈，链条活动减少，短期多空处于游戏状态，但双方都有BTC积累的迹象。

03 技术分析

BTC在过去一周继续萎缩和下跌，并在周末走出低点，这进一步增加了短期内继续探索的可能性。如果价格反弹，44671以上仍有空头力量，因此短期内，市场将暂时空头。然而，这也有利于长期投资者开始在相对较低的位置收集筹码。毕竟，ETF的长期利好在前面，投资者应该对BTC的长期趋势充满信心。

刷推特，看研究报告有多累？脱水字报帮助您选择和梳理日常重要的市场观点和研究报告。这些内容由几名交易员和分析师志愿者在业余时间完成。请注意大拇指并给予鼓励。

脱水互动讨论小组成立，交流行业分析和市场动态，欢迎留言互动，申请小组一起交流。

根据央行等部门发布的《关于进一步防范和处理虚拟货币交易投机风险的通知》，本文转载的观点并不代表公众意见，内容仅用于信息共享，不宣传和背诵任何业务和投资行为，请严格遵守当地法律法规，不参与任何非法金融行为。不为任何虚拟货币、nft相关发行、交易和融资提供交易入口、指导、发行渠道指导等。