摘要：在对交易进行激励的同时，由于交易量的增加，流动性提供者的收入增加，也会反过来促使GMX的流动性增加，降低交易员的成本。GMXV2流动性增长695%，但增长停滞截至11月17日，GMX的Arbitrum激励已经开始将近10天时间，第一周的ARB奖励也以空投的形式进行了发放，这一段时间是否使GMX的整体流动性、未平仓量和交易量增加呢？...
ArbitrumGMX的短期激励计划（STIP）收到1200万ARB代币，是所有Arbitrum项目中最多的，GMX表示将用这笔资金支持V2和 Arbitrum DeFi生态系统的共同增长。从11月8日到11月17日，已经过去了近10天。这笔资金是如何投入的，是否有助于GMX完成增长？GMX V2的主要目标之一是通过成本调整多空平衡。这个目标又实现了吗？
GMXXB主要鼓励GMXXB V2的流动性和交易
自11月8日起，STIP计划下分配给GMX的1200万ARB代币将在12周内分配，每周分配一定数量的代币，主要用于以下用途：
鼓励GMX V2可持续合约和现货流动性，在交易成本的基础上，现在GMX V2流动性提供商可获得额外的ARB代币奖励，第一周分配20万ARB，第二周分配30万ARB，部分交易对可达50%。
从GMX为流通性 GLP池转移到GMX V2GM池设置了35万ARB鼓励，同时退出GLP并购买GM的用户可获得手续费补贴。
补贴GMX中的交易费用，均值交易费用降至0.02%，与集中交易所竞争。具体来说，在GMX中， V2开仓平仓时，ARB可以获得高达75%的交易费用返还。第一阶段的鼓励是30万ARB。
GMX鼓励赞助 V2中开发的项目未获得Arbitrum补贴的，可申请GMX赞助，这部分最多分配200万ARB。
如果GMX之前要求交易员以更高的手续费换取无滑点的交易感受，那么在ARB的鼓励下，GMX将能够在保留自身优势的同时，与集中交易所竞争。GMX V2具有较高的资金效率，在鼓励V1流动性向V2转移后，GMX的整体竞争力可能会增强。在激励交易的同时，由于交易量的增加和流通提供商的收入的增加，GMX的流动性也会增加，交易员的成本也会降低。
GMX V2流通性增长69.5%，但增长停滞不前
截至11月17日，GMX的Arbitrum鼓励已开始近10天，第一周的ARB奖励也以空投的形式发放。GMX的整体流通性、未平仓量和成交量有没有增加？
就GMX 就V1和V2的整体流通性而言，11月17日的5.28亿美元比11月8日的4.96亿美元增加了6.45%。GMX 与11月8日的4亿美元相比，V1目前流动性3.64亿美元，降低9%，保持下降趋势。GMX V2目前1.64亿美元的流动性比11月8日的9677万美元增加了69.5%。
尽管GMX V1 V2的整体流动性只增加了6.45%，但由于GMXX， V2的流动性增长显著，而V2的资金效率更高，这种鼓励对GMX仍有意义。但需要注意的是，GMX V2流动性增长主要发生在开放激励的第一天，即11月8日和11月9日，然后流动性增长缓解甚至停滞。
对于未平仓，11月8日为1.52亿美元，11月13日至1.82亿美元，11月17日至1.37亿美元，甚至在开始鼓励之前。
对于交易量，近年来，当波动较大时，交易量较高。最高的是11月9日，交易量为5.55亿美元；其次，11月16日，交易量为3.65亿美元。最近几天，V1的交易量仍高于V2。
相对而言，成交量和未平仓量更容易受到市场走势的影响。流动性的变化反映了GMX朝着正确的方向发展，但增长只出现在开放鼓励的前两天。
一些GM池的多空比例仍然严重偏移
GMX V1最受批评的是，没有办法限制长短比例的差距。当趋势市场到来时，GLP将面临更高的风险。截至11月17日，这个问题仍然非常严重，目前是GMX V1多头未平仓头寸为1926万美元，空头头寸仅为68.7万美元，有近30倍的悬殊，几乎没有人开空。
GMX 通过一系列的成本调整，V2希望引入套利者，尽可能平衡多头和空头，降低流通提供者的风险，GMX V2能达到这个目的吗？
根据GMX公布的数据，目前GMX V2总多头未平仓为5166万美元，空头未平仓为2867万美元，仍有较大差距。因为GMX 在V2中，每一笔资产交易都对应一个流通池，并对每一笔资产进行分数讨论。
对于SOL、DOGE、XRP等资产，多头寸已达到上限，可开多单为零。在此基础上，虽然官方没有公布每种资产的多头和空头头寸，但可以根据资本利率和GM流通率的比例来计算。例如，对于XRP，多头头寸的资金率为-0.0045%/小时，空头头寸为0.0199%/小时，因为双头支付的资金率全部分配给空头头寸，这意味着多头头寸是空头头寸的4.42倍。同样，可以计算出SOL的多头头寸是空头头寸的两倍。
对于XRP/USD交易，双头需要支付的持有费用包括0.0045%一小时(年化39.42%)的资金费用和0.0037%一小时(年化32.4%)的借币费用，空头可以获得0.0199%一小时(年化174%)的资金费用。虽然似乎有套利空间，但由于目前只有少量的空头头寸，如果增加，资本成本的收入将大大降低。此外，随着时间的推移，这些数据可能会不断变化，甚至需要支付资金费用和借币费用，但在集中交易所和GMX上开仓和平仓都需要成本。各种因素可能导致GMXXXX V2没有像预期的那样达到多空平衡。
虽然XRP/USD等交易对的流动性和交易抵押物都是ETH/USDC，但对于流通提供者来说，当多空比例悬殊，市场变化较大时，风险仍会很高。
总结
在GMX开始Arbitrum激励计划近10天的时间点，总的来说，该计划确实有助于GMX V2的流动性增长了69.5%，但目前增长还没有持续。未平仓和成交量的数据可能会随着市场形势而增加，也没有明显增长。
同时，GMX V2的各种GM池都面临着长短比例失衡的问题。虽然一些GM池大约有50%的APR，但它们提供的流动性也以ETH和USDC的形式存在。但因为交易的是一些起伏较大的山寨币，比如DOGE、XRP、LTC等，这些流通提供者面临着更高的风险。
