摘要：美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，华尔街巨头提交的比特币现货交易ETF很大可能在明年得到批准。当然，如果在这个时间点SEC还没有批准ETF，机构撤回申请也是有可能的，但分析师认为这种可能性不到10%。...

入场还需谨慎

援引《券商中国》报道，12月4日，比特币价格加速狂飙，日内一度触及42000美元/枚关口，日内最大涨幅接近7%，续刷2022年4月以来新高，比去年同期上涨了一倍多，年内累计涨幅扩大至145%。

比特币等数字货币的大幅拉升，导致大量空头头寸遭遇爆仓，据Coinglass数据，全网数字货币合约一度24小时爆仓超3亿美元（约合人民币21亿元）。

今年以来，比特币行情一直不错，但这是真不错？还是虚假的繁荣？

一边撤退一边入场

加密货币又开始涨了，

受整体行情上行影响，加密货币的总市值迅速增长。据Coingecko数据显示，目前加密总市值已接近1.67万亿美元（约合人民币11.9万亿元）。

图片来源：CoinGecko

最近几周涨超40,000美元的好势头，也成功带动了以太坊、XRP等其他主流加密货币价格的反弹，炒作玩家正在持续增加。

援引《券商中国》报道，不知道是不是因为今年以来的价格上涨，部分市场分析人士对比特币市场预期愈发乐观，甚至有分析师大胆喊出：“2024年比特币价格将突破10万美元关口”。根据投资平台eToro的数据和社交媒体上的讨论，美国散户投资者正在涌入虚拟货币市场，eToro美国平台上的加密货币头寸环比增长了28%。

机构们信心同样在恢复，一个原因是贝莱德等华尔街巨头在推动比特币ETF这件事上干劲十足。美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，华尔街巨头提交的比特币现货交易ETF很大可能在明年得到批准。

比特币现货ETF批准对于机构来说很重要，这意味着许多资产配置者和资产管理公司能够在分配过程中使用ETF工具，这些基金管理着17万亿美元，一旦涉足加密市场，后者潜力无限。

比特币ETF能够让比特币变得更易接受，加速其进入主流市场。

有彭博分析师在X平台（原推特）发帖，预测比特币现货ETF批准的窗口时间可能是下个月中旬（2024年1月）。当然，如果在这个时间点SEC还没有批准ETF，机构撤回申请也是有可能的，但分析师认为这种可能性不到10%。

美国市场一些声音已经发生变化，开始认为比特币为代表的加密货币已然是金融市场中的合法创新变革力量，比特币涨至40,000美元，更是金融市场范式转变的一个标志。

不管这些数据是不是正确，是不是有逻辑，但数字资产已然开始成为传统金融生态系统的重要组成部分。种种迹象表明，随着地缘政治冲突不断升级，比特币作为一种分散的资产形式，游离于国家管辖范围之外，这些特点增加了其投资吸引力，同时也增加了投资风险。

贝莱德等大型机构成功利用自身的行业影响力，将比特币ETF塑造成数字资产的下一个“明日之星”。只是，虽然ETF可能对冲加密货币的市场风险，但三林以为，这需要整个加密货币生态圈拥有持续生长以及抗风险能力，如若不能，对冲能力有限。

过去几年，加密货币的走势曲折，比特币ETF其实也不一定能加速币圈长牛，ETF批准通过同样不意味着币圈就此进入了主流视野、万事无忧。

即便现在比特币ETF被批准，但加密货币要适应60/40策略（投资组合中60%为股票、40%为债券的投资策略），还有很长的路要走。

本轮比特币涨势，在很大程度上是建立在对比特币现货ETF获批的这一预期之上。可是，一旦比特币ETF被全面否决，也可能对这轮加密货币行情造成严重破坏。

一切皆未成定数。

ETF为何这么重要？

根据外媒报道，11月22日，全球最大加密货币交易所币安及其首席执行官赵长鹏，因涉嫌洗钱等指控，面临超过43亿美元的罚款。赵长鹏也同意辞去首席执行官职务，并支付5000万美元的个人罚款。

这一大新闻才刚刚过去没多久，但整个加密货币行业似乎没受到多少影响，仍在持续增长。美联储降息预期升温，引发了人们对加密货币市场的再次兴奋，推动加密货币价格大涨。

叠加SEC正在和华尔街巨头磋商比特币ETF的事情，种种声音都在推高加密货币市场。

很多人不理解，比特币ETF被批准有没有这么重要？

也许我们低估了其中难度，以及未来的价值走向。

据外媒报道，11月下旬，加密资产管理公司Grayscale和华尔街巨头贝莱德（Blackrock）被证实跟SEC会面，讨论各自的比特币ETF申请。

公开的信息表示，SEC正在仔细权衡这些申请，而不是直接拒绝。要知道，此前SEC对加密货币资产可是十分谨慎，拒绝也是常有的事，在拒绝投资产品时，经常以比特币有可能进行市场操纵等风险作为理由。

现在，机构们正在根据SEC的意见修改申请，一旦申请批准，就可以为投资者提供BTC敞口，而无需投资者直接购买和持有加密资产，来钱的渠道多了，来钱的方式更简单了，这能不让人心动吗？

据悉，洽谈过程中双方就ETF股票赎回、可能被暂停的原因、信息公示等问题进行了详细磋商，特别是结算（涉及Fedwire联邦储备系统开发与维护的实时大额清算系统）和网络中断（涉及SWIFT环球银行金融电信协会的高安全性网络，金融机构使用它来发送安全信息和支付指令）等问题。

在此前，贝莱德等机构在提交申请的过程中，

因为使用Coinbase Prime作为其主要经纪商一直被质疑，因为这一决策可能导致上文笔者提到的支付、结算以及网络中断问题。

一旦这些问题出现，往往可能发生黑客攻击、网络安全漏洞等问题的出现，导致股票赎回暂停，继而造成用户资产的流失。

虽然这些问题也许不是高概率事件，可一旦发生就可能导致数亿美元的损失，而这些损失机构往往很难承担，最终导致信用系统的崩塌和投资者信心的崩溃。

传统金融机构往往会采用很多监管方式来避免这些问题，但由于加密货币作为新生事物，在监管和政策制定方面常有缺失，因而成为高收益但同时也是高风险的投资方式，过去备受诟病。

信息公开也是批准ETF申请时，SEC重点关注的问题。币安上个月支付了43亿美元罚款，面临的一项指控就是加密货币交易所在如何防止洗钱等问题上，很难做到位。

监管机构想要知道托管机构如何帮助股东获得可靠的盘中信息，信托购买比特币的做市商前如何进行充分调查以确保资金来源合法，诸如此类的问题都是SEC关注的焦点。

现在贝莱德需要给到解决方案，也的确给到了部分解决方案，这是市场信心的来源之一。

合法交易还要多久？

贝莱德对于推动加密货币ETF化的确花了不少心思。

据外媒报道，贝莱德在提交的文件中，对SEC提出的问题进行了详细阐述，比如信息公示问题。

机构表示，投资者可以使用CME CF比特币实时指数（BRTI），该指数在美东时间上午9:30am-4:00pm进行实时更新（跟随纳斯达克常规市场时段“每15秒更新一次”），这种跟随传统交易所行业标准的举措，显然更能打动SEC的心。

贝莱德还表示，该机构已经以每股25美元的价格，向种子投资者出售了价值10万美元的股票，充分表明其对比特币ETF的看涨信心。

公开信息显示，Coinbase作为大多数比特币ETF申请人的首选托管人，拥有高达3.2亿美元的保险，有充足的实力弥补托管客户的数字资产损失，证明其资产充足，且抗风险能力强。

当然，不管机构如何保证，面对SEC正在考虑的ETF申请，面对这轮加密货币的大涨，投资者还是需要保持审慎，理由三林在上文也给出了部分。

援引《券商中国》报道，市场回暖情绪再明显，面对大幅飙涨的虚拟货币市场，同样有不少分析人士提示风险，来自加密货币交易所CoinDCX的国际市场副总裁Ayyar警告称，如果比特币ETF再次被美国监管机构否决，本轮比特币涨势可能会宣告终结且持续回调。

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