摘要：原文标题：THEMOSTNEGLECTEDASSET：REVISITINGBITCOINPROGRAMMABILITY原文作者：FranklinBi原文来源：panteracapital编译：Kate,火星财经比特币是世界上最被忽视的资产如果我告诉你，一项资产具有：-市值9000亿美元(比Visa高60%)-260亿美元的日交易量(比苹果高出250%)-50%的年化波动率(比特斯拉低20%)-全球...
原文标题：THE MOST NEGLECTED ASSET： REVISITING BITCOIN PROGRAMMABILITY
原文作者：Franklin Bi
原文来源：panteracapital
编译：Kate, 火星财经
比特币是世界上最被忽视的资产
如果我告诉你，一项资产有：
- 市值9000亿美元(比Visa高60%)
- 日成交量260亿美元(比苹果高250%)
- 50%的年化波动率(比特斯拉低20%)
- 全球2.2亿多持有人（人口超过2.2亿的中国：6个）
被世界“领先”的金融公司忽视和排斥了10年？ETF会让你满意吗？
不。与比特币的规模和规模相比，它仍然是世界上服务最不足、金融化水平最低的资产之一。
比特币是加密生态系统中最具特色的资产之一。它的市场价值和营业额是以太坊的2.5倍。比特币网络就像一个数字诺克斯堡。它的计算能力是世界上最快的超级计算机的500倍。世界上有超过2亿的BTC持有人和1400万以太坊持有人。BTC在受监管的灰色海洋中仍然是独一无二的——被认可和分类，并被视为一种数字商品。
如果华尔街的金融体系不是为BTC而建立的，那么BTC就必须为自己建立一个金融体系。
如果区块链技术能够帮助没有银行账户的人获得银行业务，那么最明显的方法就是通过BTC在拉丁美洲、非洲和亚洲进行全球分布。这已经包括了数百万人。如果我们期望数万亿的价值最终在链上流动，那么就没有比比比特币网络更安全或更灵活的网络了。随着比特币客户达到10亿甚至更多，他们想做的不仅仅是储存和转移他们的资产。资本和技术很少停止。这次也不例外。
比特币就是技术
正如比特币作为一种资产一直被忽视一样，它作为一种技术也可能被忽视。BTC在可扩展性、可编程性和开发者兴趣方面落后。我第一次尝试构建比特币是在 2015 当时是摩根大通数字货币研发的初期。除了彩色硬币和侧链，几乎没有什么可探索的。这些都是今天的NFT振兴和Layer-2 rollup的初始祖先。
当时的判断是：在比特币上建造太难了。问问 PayPal 前总裁兼 Meta Diem 稳定货币的创始人 David Marcus。他现在正在建立BTC支付公司Lightspark。大卫最近在推特上写道:“在比特币上建立比使用其他协议至少困难5倍。”
作为一种货币和技术，比特币的祝福是一场灾难：
-阻力变化：这是BTC稳定性的基础，但也是它的滞后性。升级很难获得许可，可能需要3-5年的时间才能安装。
-简单的设计：这使得BTC不容易使用，但也不灵活。比特币区块链的UTXO模型特别适合为支付提供简单的交易账簿。然而，它与更先进的金融应用程序所需的复杂逻辑或循环大多不兼容。
- 10分钟区块时间：这有利于比特币网络自2013年以来保持100%的正常运行时间（这是一个罕见的成就），但它无法获得大量的消费者体验。
今天，我看到的迹象表明，比特币的低迷是一种暂时的、非结构性的情况。以比特币为核心的分散金融体系最终可能会出现。它的潜力与以太坊今天的DeFi相似或更大，尽管它遵循了不同的进化路径。
为什么是现在？
在过去的几年里，BTC开启了一条新的发展轨迹：
- Taprot升级（2021年11月）：升级扩展了比特币交易可以存储的数据量和逻辑。
- 序数符文（2023年1月）：一项支持taprot的协议，用于将丰富的数据符文到单个satt (总计2.1万亿)。这为不可替代的代币启用了元数据层。
- BRC-2023年3月）：Ordinalss可以实现布局、铸币和转移功能 符文。
2016年至2017年，质化和非同质化资产的释放开启了以太坊DeFi和NFT活动的第一波浪潮。同样增长的最初迹象现在正在出现。在序数符文的推动下，BTC每笔交易的平均价格在2023年上涨了20倍。
BTC必然会走自己的路，但很明显，一个新的设计空间已经为比特币的建设者打开了。
更多的宏观趋势导致了BTC社区内部的心理变化，比特币投资者对比特币分散金融的兴趣重新点燃：
- Layer-2的选择：像Arbitrum这样的Layer-2在2023年主导了新的DeFi活动。这表明，在不影响基础层的情况下，有可能扩展区块链的容量和可编程性。
- 被传统机构接受：比特币ETF被批准，突破了主要的监管障碍，将资本流动和创业精神带回了其生态系统。贝莱德和富达正在激活华尔街缓慢但强大的引擎。交易机构正在寻找BTC流通的每一个边际来源。这很快就会吸引他们进入DeFi，尤其是像FordeFi这样的新机构DeFi网关。
-数字货币本土机构的失败：FTX、BlockFi、当Celsius和Genesis等交易对手倒地时，这是数字货币的国际金融危机。整整一代投资者都不愿意把BTC交给集中的金融服务。
后来，很明显，技术解锁和宏观趋势正趋同于DeFi在比特币上的突破时刻。现在是时候抓住这一刻了。
5000亿美元机会
DeFi在比特币上的奖励很有吸引力。除了社会和经济的重要性外，每个早期的建设者和投资者都应该问：如果它成功了呢？DeFi对比特币有多大价值？
以太坊价值约3000亿美元，承载着今天大部分的DeFi活动。历史上，建立在以太坊上的以太坊。 DeFi 占据太坊市值的应用程序占据太坊市值 8% 到 50%，目前约25%。Uniswap是以太坊最大的DeFi应用程序，价值67亿美元，占以太坊所有DeFi应用程序的9%。
如果DeFi在比特币上达到以太坊的比例，我们可以估计DeFi在比特币上的应用总额将达到2250亿美元（占比特币的25%）。随着时间的推移，这个数字可能在720亿美元到4500亿美元之间（8%到50%）。这是假设BTC目前的市值没有变化。
领先的BTCDeFi应用程序最终可能价值200亿$（占比特币的2.2%），在65亿$到400亿$之间。这将成为加密生态系统中十大最宝贵的资产之一。BTC将重新成为万亿$的资产。然而，它仍然有5000亿美元的未开发机会。
展望未来
在过去的三年里，一波BTC可编程性的进步已经出现在地平线上。例子包含：Stacks、Lightning、Optimistic rollup、zk -rollup、Sovereign rollup、Discreet Log Contracts。最近的提案包括Drivechains、Spirchain和BitVM。
但成功的解决方案不仅仅是凭借其技术优势。DeFi在比特币上的成功使用将需要以下几点:
- 与比特币的经济一致性：任何可编程的BTC层都应与比特币的经济价值和安全直接相关。否则，用户可以将其视为对比特币的敌意或寄生。联盟可以使用桥接BTC作为L2抵押品和gas支付。它还可以使用比特币网络进行结算和数据可用性。
- 不需要改变基础层的可行性：一些提出的解决方案需要比特币的硬分叉或软分叉。这意味着系统范围的升级。考虑到它们是多么罕见，它们不太可能成为最初的竞争对手。然而，其中一些值得长期追求。
- 模块化架构：获胜的解决方案需要足够的升级，以整合新的技术进步。我们已经看到，技术实力正在发生变化，包括链管理、共识设计、虚拟机执行和零知识应用。拥有独家堆栈的半封闭系统将无法跟上。
- 无信任桥接:很难将资产从一个链接连接到另一个链接。如果做得好，就像星际运输一样具有挑战性。考虑到潜在的灾难，从延迟不匹配到削弱漏洞。很少有分散的桥梁被尝试和验证。一个例子是TBTC，它继续开发其设计和分散化。
- 一场无情的道路游戏：两个观众对增长尤为重要。1）目前的BTC持有人和2）未来的BTC建设者。两者都以深奥的方式分散。该交易所总供应量约为10-20%。以太坊以各种标记形式存在约100亿美元的BTC。开发人员的思想分布在多链和多层堆栈上。两人都需要一种“见好就接受”的态度。
BTC被忽视的时代可能终于结束了。在后ETF时代，华尔街终于意识到比特币作为一种资产的好处。下一个时代将是比特币作为一种技术的时代，人们将重新点燃他们对比特币的热情。
